8月21日,据财闻海外资讯,三星电子与SK海力士（SKHY）(SKHY.US)合计最高300万亿韩元的股东回报计划正扰动韩国外汇市场。韩元7月明确升值,市场推测系SK海力士（SKHY）美国存托凭证(ADR)募资资金分拆回流所致,该兑换工作大概率已基本收尾。
韩元强势延续促使市场转向上述回报计划。券商预估两企按三年自由现金流(FCF)约50%回馈,规模最高达300万亿韩元(约2110亿美元)。在实际换汇落地前,市场已提前交易该预期,出口企业提前结汇叠加投机性美元卖盘压低美元兑韩元汇率。
但300万亿韩元非单边走强催化剂。上投证券测算汇率净影响区间为-180韩元~+51韩元;基准情景假设50-60%资金在6-12个月内分批完成换汇,预计汇率变动-18~-77韩元。短期企业卖美元换韩元占优,下行压力占上风,机构给出未来12个月汇率运行区间1325-1400韩元。
若汇率下行至1320韩元附近,将降低“西学蚂蚁”计划新开仓美股换汇成本。国民年金若汇率持续维持在1390韩元下方,或将停止扩大汇率对冲比例;但下半年也可能重回现汇市场买入美元。外资流出放缓及半导体（881121）企业加大股东回馈抬升美元换韩元需求,但外资分红汇出及韩国综合指数（KS11）(KOSPI)反弹带来的止盈离场将形成反向力量,制约韩元长期单向走强。
财闻注:西学蚂蚁是韩国网络流行词,指代投资海外(主要美股)的韩国个人散户投资者。