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美国劳工统计局将于周三公布7月消费者价格指数(CPI)，市场预计美国通胀将继续保持缓慢回落，但降温幅度可能较为有限。数据显示，7月整体CPI环比预计上涨0.1%，同比增速预计从6月的3.5%降至3.4%；核心CPI预计环比上涨0.2%，同比增速从2.6%降至2.5%。

表面来看，美国整体通胀仍处于下降轨道，但市场真正关注的是核心价格压力是否继续减弱。此前能源价格大幅下降对6月CPI形成明显拖累，而随着这一阶段性因素逐渐减弱，7月通胀可能出现一定反弹。原油价格在5月和6月连续下跌，并一度回到冲突前水平，汽油价格下降因此明显压低了整体通胀。随着能源价格影响减弱，服务价格和核心商品价格将重新成为判断美国潜在通胀趋势的关键。

TD证券预计7月核心CPI可能环比上涨约0.20%，主要受到服务业价格重新加速推动，其中住房租金、业主等价租金、机票、医疗和娱乐价格可能出现较明显变化。同时，核心商品价格预计在连续三个月下降后首次上涨。服务通胀能否继续降温，将成为判断美国通胀趋势的重要指标。如果住房及其他服务价格重新加速，即便能源成本保持相对温和，也可能令核心通胀下降速度放缓。

市场预计7月整体CPI环比涨幅约为0.15%，汽油价格下降可能部分抵消食品价格上涨。由此来看，能源因素仍可能帮助整体通胀保持相对温和，但食品和服务价格变化将决定通胀内部结构是否出现新的压力。美联储目前面临就业市场降温与通胀仍高于目标之间的双重压力。此前就业数据已经显示劳动力市场有所放缓，为未来政策调整提供一定空间，但如果服务通胀重新升温，同时能源价格持续上涨，美联储可能需要维持更加谨慎的政策立场。

如果7月CPI低于预期，市场可能进一步提高对未来政策宽松的押注，美国国债收益率和美元可能承压。反之，如果核心CPI明显高于预期，市场可能重新提高对美联储维持限制性政策的预期，美元和美债收益率有望获得支持。

此外，近期国际原油价格受到供应风险影响明显上涨。如果油价继续维持高位，未来汽油和运输成本可能重新增加通胀压力。这意味着7月CPI即便符合市场预期，投资者仍需要关注能源价格是否正在改变未来几个月的通胀路径。

从市场影响来看，美元将成为本次CPI数据最直接的交易标的。通胀低于预期可能推动美元回落，而核心通胀超预期则可能强化美元多头。市场同时会关注美债收益率是否与美元同步变化，以判断行情是否具有持续性。

美元指数近期连续反弹，周三亚洲交易时段升至99.90附近，已经连续第三个交易日上涨，并重新逼近100整数关口。日线走势显示，美元短期多头动能明显改善，MACD逐渐向上修复，价格重新运行于短期均线附近，整体结构由弱势震荡向偏强方向转变。上方首要阻力关注100.00—100.50区域，如果有效突破并站稳，进一步阻力看向101.20附近；下方初步支撑关注99.20，其次是98.50区域。若美元跌破98.50，则近期反弹结构可能重新转弱。

4小时级别来看，美元指数维持震荡上行结构，短期均线保持向上，RSI处于偏强区域但尚未进入明显超买区间，说明多头仍有一定延续空间。99.80附近成为短线重要支撑，若CPI低于预期导致美元跌破该区域，可能快速回落至99.20附近；如果数据强化美联储偏鹰预期并推动指数突破100.00，则短线有望进一步测试100.50甚至101.00区域。整体而言，美元短线方向高度依赖CPI数据，100整数关口将成为本轮行情的重要多空分水岭。

编辑总结

美国7月CPI的关键并不只是整体通胀同比是否下降，而是核心服务和核心商品价格能否继续保持温和。若服务通胀重新加速，美联储维持限制性政策的时间可能延长，并为美元提供支撑；如果核心通胀继续降温，则市场可能重新强化政策宽松预期。技术面上，美元指数已经重新逼近100关口，当前处于关键突破区域。短线重点关注99.20支撑和100.00—100.50阻力带。CPI公布后若出现突破，美元可能摆脱近期震荡格局并形成新的方向行情。