从全球宏观视角来看，美元指数在前期强势突破100整数关口后，目前呈现冲高回落的休整态势，整体交投于98.50至99.80区间内。当前外汇市场的核心博弈逻辑，正逐渐从前期的地缘政治避险转向对美联储货币政策的深度预期调整。
回顾本轮美元行情的演变，超预期的宏观经济数据与复杂的地缘局势是两大核心推手。一方面，美国5月CPI同比上涨4.2%、PPI升至6.5%，通胀粘性的凸显彻底扭转了市场的降息预期，利率期货甚至一度消化了年内加息的可能性。美债收益率走高叠加中东冲突引发的避险资金回流，令美元多头全面占据主导。
另一方面，近期多重利空因素交织导致美元涨势暂缓。伊朗提出分阶段谈判框架，有效缓解了能源（850101）供应担忧，传统避险溢价回落促使部分资金流出美元资产；同时，随着美联储持续缩表及财政部密集发债，离岸美元交叉货币基差走阔，结构性流动性紧缺在一定程度上削弱了美元单边上涨的动力。
当前市场的绝对焦点已转移至本周即将召开的美联储FOMC会议。市场普遍预期美联储将维持3.50%-3.75%的现行利率不变，但真正的变量在于新任主席沃什的首次公开表态及其构建的“通胀叙事”。若沃什偏向中性或鸽派，强调政策依赖数据且容忍短期通胀超调，可能会进一步打压美元；反之，若释放对紧缩保持开放的态度，则有望为美元带来修正性反弹。此外，即便未来油价随冲突平息而回落，能源（850101）成本向运输等领域的传导仍可能引发“第二轮通胀效应”，这将为高利率环境提供长期注脚。
综合来看，美元指数短期将维持在99.0-100.3区间内进行多空博弈。中长期而言，美国经济展现出的韧性以及全球货币政策的分化，依然支撑美元整体偏强的格局，当前的震荡更多被视为阶段性休整而非趋势反转。后市需密切关注美联储的政策表态、美国核心通胀及就业数据，叠加地缘局势与大宗商品价格的波动，走势仍存一定不确定性。
在宏观变局下，知名投资人罗伯特.清崎近期再次发声，警告自1971年脱离金本位以来，美元的购买力正在被通胀持续侵蚀。他主张“现金是垃圾”，建议投资者关注黄金、白银、房地产（881153）以及比特币等具有稀缺性和抗通胀属性的真实资产，以应对法定货币长期贬值的风险。尽管加密货币市场近期受高利率环境影响有所回调，但在全球债务规模扩大的背景下，这类资产的长期配置价值仍受到部分资金的青睐。