基本面方面，本周美元兑日元在“美日利差高位”与“日元政策收紧预期升温”之间反复拉锯。日本央行10月30日维持政策利率1.25%不变，但9月会议纪要显示委员一致认为需继续加息并减少宽松，部分委员释放加快加息信号，市场对12月加息至1.5%的定价升至约80%。
日本财务大臣片山周一重申美日联合汇率声明有效、准备应对无序日元疲弱，干预风险持续压制多头空间。美元端，中期选举民主党拿下两院后财政扩张预期降温，美伊外交进展剥离地缘风险溢价，叠加周四美股科技股大幅回调(纳指跌5.5%)触发避险买盘涌入美债，10年期美债收益率回落至4.84%附近，美元指数承压。但初请失业金降至18.9万、ADP新增就业8.6万人强于预期，美联储12月加息概率仍维持在70%—80%区间，为美元提供底部支撑。美日利差仍高达约250个基点，套息交易平仓更多呈节奏性而非趋势性，制约日元上行幅度。
行情方面，本周呈现“冲高回落、区间震荡”格局。周一亚盘交投于157.5—158.0区间，周二上冲至158.76附近(近三周高点)，随后连续回落，周四触及157.25周低点，周五亚盘自低位小幅修复至157.70附近，周度整体收跌。技术面上，日线价格运行于200日SMA(约158.65)下方，反弹屡遭该均线压制，14日RSI处于中性偏弱区域，MACD动能偏弱，大级别结构未改善。上方阻力关注158.20—158.65区域，下方首看157.25、其后157.00整数关口，区间下沿支撑在156.50—156.65，若有效跌破则可能触发更深回调。
综合来看，本周核心矛盾在于日本央行加息预期与干预风险共振支撑日元，叠加美元阶段性走弱压制美日，但高利差与美联储鹰派预期构成底部缓冲。汇价短期更可能在157.00—158.65区间震荡蓄势，方向选择需等待非农数据落地及日本当局进一步表态。
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